Face à la montée des interrogations suscitées par un article du Financial Times évoquant une supposée « dette cachée » du Sénégal, le ministre des Finances et du Budget, Cheikh Diba, est monté au créneau. Entouré du directeur général de la Comptabilité publique et du Trésor ainsi que du directeur de la Dette publique, il a tenu une conférence de presse pour éclairer l’opinion nationale sur les opérations de Total Return Swap (TRS), au cœur d’une controverse grandissante.

D’emblée, le ministre a replacé le débat dans son contexte, insistant sur la nécessité de revenir à l’année 2025 pour comprendre les choix opérés par l’État. Cette période a été marquée par la certification de la gestion des finances publiques par la Cours des comptes , dont les conclusions ont suscité de vives réactions chez les partenaires techniques et financiers. Ces révélations ont contribué à une dégradation en chaîne de la note souveraine du Sénégal, entraînant une hausse significative des coûts d’emprunt sur les marchés internationaux, avec des taux oscillant entre 11 et 12 %.

Dans le même temps, l’absence de programme actif avec le Fonds monétaire international a fortement limité l’accès aux financements multilatéraux. Le pays s’est ainsi retrouvé confronté à des besoins de financement estimés à 5 700 milliards de francs CFA, dans un environnement contraint où les marges de manœuvre étaient réduites à deux options : le marché financier régional ou les marchés internationaux, ces derniers étant devenus particulièrement onéreux.

C’est dans ce contexte que les autorités ont exploré des solutions alternatives. Cheikh Diba rappelle avoir, dès octobre 2024, évoqué la nécessité d’approfondir la liquidité du marché financier régional. Toutefois, les réformes structurelles indispensables – notamment celles touchant aux fonds de pension, aux fonds d’investissement ou encore à la fiscalité – nécessitent du temps pour produire leurs effets. Il fallait donc une réponse immédiate pour mobiliser des ressources.

La stratégie retenue a consisté à capter de l’épargne extérieure, à la convertir en francs CFA et à l’injecter dans le marché domestique afin d’en renforcer la liquidité. Pour ce faire, le gouvernement s’est tourné vers des partenaires institutionnels internationaux et des banques commerciales, notamment Africain Finance Corporation , Société Général , ainsi qu’un partenaire basé à Abou Dhabi. L’objectif était clair : convaincre ces acteurs de parier sur le potentiel de croissance à long terme du Sénégal.

Toutefois, ces investisseurs ont posé certaines conditions techniques. La première concernait le risque de change, leurs ressources étant libellées en devises étrangères, alors que les titres publics sénégalais sont en francs CFA. Pour y répondre, un mécanisme de conversion a été mis en place via des banques locales de la sous-région, permettant de transformer immédiatement les devises en monnaie locale à travers des comptes logés à la banque centrale.

La seconde contrainte portait sur la gestion du risque lié à la volatilité des titres. Le ministre a rassuré en soulignant la stabilité offerte par l’appartenance du Sénégal à une zone monétaire intégrée, ainsi que la faible volatilité du marché domestique des titres publics. Pour renforcer davantage la sécurité de l’opération, un mécanisme de garantie représentant environ 30 % du montant a été prévu. Ce dispositif constitue, selon lui, le cœur du mécanisme TRS.

Le fonctionnement du système repose sur un principe simple : à l’échéance, les francs CFA sont reconvertis en devises via les mêmes circuits, puis transférés aux investisseurs. « Voilà le mécanisme. Ce n’est rien d’autre que ça », a insisté Cheikh Diba, cherchant à démystifier un instrument jugé complexe par une partie de l’opinion.

Sur la question de la transparence, le ministre a fermement rejeté toute accusation d’opacité. Il affirme que ces opérations ne comportent aucune clause cachée, aucun engagement dissimulé ni aucune mise en garantie des actifs de l’État. Les montants mobilisés sont, selon lui, intégralement inscrits dans les statistiques publiques du marché des valeurs du Trésor.

Cheikh Diba a également rappelé que le recours aux TRS n’est pas une première pour le Sénégal, qui y a déjà eu recours en 2011, 2015 et 2018. De plus, ces instruments sont expressément prévus dans la loi de finances. Les fonds mobilisés ont servi à couvrir les dépenses publiques de l’exercice 2025, dans un contexte budgétaire particulièrement contraint.

Sur le plan de la communication, le ministre a souligné avoir présenté ces opérations devant l’Assemblée nationale en novembre 2025, précisant que les informations correspondantes figurent dans les documents budgétaires officiels, notamment le rapport économique et financier annexé à la loi de finances 2026. Il a également assuré que le FMI a été informé tout au long du processus.

L’article TRS et “dette cachée” : Cheikh Diba démonte la polémique et justifie une stratégie de financement d’urgence est apparu en premier sur LE DAKAROIS.

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