La guerre au Moyen-Orient intervient à un moment où les finances publiques mondiales sont déjà fragilisées par une succession de chocs. Dans sa dernière édition du Moniteur des finances publiques, le Fonds monétaire international met en garde contre un risque croissant de dérapage budgétaire, appelant les États à agir avec prudence pour éviter d’aggraver une situation déjà sous pression.
Avant même l’escalade des tensions géopolitiques, les économies mondiales portaient encore les cicatrices de crises récentes. La pandémie de Covid-19, le choc énergétique de 2022 et les perturbations répétées des chaînes d’approvisionnement ont laissé des déficits élevés et une dette publique en forte hausse. En 2025, le déficit budgétaire mondial s’est maintenu autour de 5 % du PIB, tandis que la dette publique brute a atteint 94 % du PIB. Selon les projections, ce niveau pourrait grimper à 100 % dès 2029, soit plus tôt que prévu. Parallèlement, le poids des intérêts de la dette s’est alourdi rapidement, passant de 2 % à près de 3 % du PIB en seulement quatre ans, illustrant la pression croissante exercée sur les budgets publics.
Le constat dressé par l’institution est sans équivoque : les déséquilibres budgétaires ne relèvent plus de facteurs conjoncturels, mais d’un problème structurel. Les dépenses liées à la sécurité, les investissements nécessaires pour les transitions climatique et énergétique, ainsi que la hausse des charges d’intérêts constituent des contraintes durables. Dans le même temps, les recettes publiques n’augmentent pas au même rythme, rendant illusoire une stratégie reposant uniquement sur la croissance pour rétablir l’équilibre des finances publiques. Le FMI insiste sur le fait que retarder les ajustements ne fait qu’accroître les risques et réduire les marges de manœuvre.
Si le conflit au Moyen-Orient devait se prolonger au-delà de la mi-2026, les conséquences économiques pourraient être particulièrement sévères. Le scénario envisagé par l’institution repose sur une hausse durable des prix du pétrole, pouvant atteindre jusqu’à 100 % au-dessus des prévisions jusqu’en 2027. Une telle évolution raviverait les tensions inflationnistes et entraînerait un durcissement des conditions de financement à l’échelle mondiale. Dans ce contexte, la dette mondiale jugée à risque pourrait dépasser les 120 % du PIB, exposant particulièrement les pays émergents et en développement à des vulnérabilités accrues.
Face aux pressions politiques en faveur de mesures de soutien, le FMI adopte une position nuancée. Il ne s’oppose pas à des interventions budgétaires pour protéger les ménages et les entreprises contre la hausse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, mais insiste sur la nécessité de les encadrer strictement. Ces mesures doivent être ciblées sur les populations les plus vulnérables, limitées dans le temps et financées par redéploiement des dépenses existantes plutôt que par un recours accru à l’endettement. L’institution met notamment en garde contre les subventions généralisées aux carburants, jugées inefficaces et coûteuses, car elles bénéficient souvent davantage aux ménages les plus aisés et contribuent à maintenir une demande élevée dans un contexte d’offre contrainte.
La coordination entre les politiques budgétaires et monétaires apparaît également comme un enjeu central. Des dépenses publiques mal calibrées pourraient alimenter la demande globale et compliquer la tâche des banques centrales engagées dans la lutte contre l’inflation. Une approche cohérente est donc indispensable pour éviter des effets contradictoires entre les différents leviers de politique économique.
À moyen terme, le FMI appelle à un rééquilibrage des finances publiques fondé sur des mesures concrètes et crédibles. Il recommande notamment d’élargir l’assiette fiscale, de réduire les exonérations et de renforcer l’efficacité des administrations fiscales. Pour l’institution, l’adoption de stratégies claires, assorties d’un calendrier réaliste, est essentielle pour restaurer la confiance et préserver la stabilité économique.