Le Sénégal a bouclé avec succès son opération de mobilisation de ressources sur le marché des titres publics de l’UEMOA. À l’issue de l’adjudication du 25 septembre, le Trésor public recherchait 150 milliards de FCFA et a reçu des soumissions d’un montant total de 157,9 milliards de FCFA. L’État a finalement retenu l’intégralité des offres proposées par les investisseurs.
Dans le détail, le Trésor public a mobilisé 16,2 milliards de FCFA à travers des Bons assimilables du Trésor (BAT) d’une maturité d’un an. Les Obligations assimilables du Trésor (OAT) à trois ans ont permis de lever 96,7 milliards de FCFA, tandis que les OAT à cinq ans ont généré 44,8 milliards de FCFA.
Cette répartition traduit un intérêt particulièrement marqué des investisseurs pour les maturités longues. Au total, les OAT à trois et cinq ans représentent ainsi 141,6 milliards de FCFA, soit environ 89,7 % du montant global retenu par le Sénégal. Le Trésor public a donc été largement accompagné sur des échéances qui permettent à l’État de disposer de ressources sur une période plus longue.
L’opération confirme également une amélioration de la capacité de mobilisation du Sénégal par rapport à la précédente adjudication. Le 11 septembre dernier, lors de la première opération réalisée après l’accord conclu au niveau des services avec le Fonds monétaire international (FMI), l’État avait retenu environ 101,3 milliards de FCFA. Deux semaines plus tard, le montant mobilisé atteint 157,9 milliards de FCFA, soit une progression de plus de 56 milliards de FCFA.
Cette meilleure mobilisation constitue toutefois le principal élément positif de l’opération, car le coût auquel le Sénégal emprunte reste élevé. Une détente des taux était notamment attendue après l’accord conclu le 1er septembre avec le FMI. Les résultats de l’adjudication du 25 septembre ne traduisent cependant pas encore une baisse généralisée du coût de financement de l’État.
Sur les BAT à un an, le rendement moyen pondéré est passé de 7,87 % le 11 septembre à 7,99 % le 25 septembre. La hausse est encore plus marquée sur les OAT à cinq ans, dont le rendement moyen pondéré est passé de 7,89 % à 8,26 % sur la même période.
Seules les OAT à trois ans affichent une évolution favorable. Leur rendement moyen pondéré est passé de 7,75 % le 11 septembre à 7,53 % le 25 septembre. Cette baisse reste toutefois circonscrite à cette maturité et ne suffit pas à traduire une détente générale des conditions de financement du Sénégal sur le marché régional.
L’adjudication du 25 septembre présente ainsi un double visage. D’un côté, les investisseurs ont répondu au rendez-vous en proposant davantage que les 150 milliards de FCFA recherchés par l’État, permettant au Trésor de retenir 157,9 milliards de FCFA. De l’autre, cette confiance ne s’accompagne pas encore d’une baisse uniforme des rendements exigés par les investisseurs.
Cette nouvelle mobilisation devrait néanmoins contribuer à renforcer la trésorerie de l’État et à répondre à ses besoins de financement. Elle intervient dans un contexte où le Sénégal cherche à restaurer progressivement la confiance des marchés financiers et à améliorer ses conditions d’accès aux ressources, notamment après les discussions engagées avec le FMI.
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